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東方航空近日發(fā)布公告稱，10月3日，Air France-KLM（簡稱“法荷航”）向東航集團定向增發(fā)股份的交易已在泛歐交易所完成交割。本次交易完成后東航集團委派公司董事、副總經理唐兵擔任法荷航的董事。這意味著東航此前耗資約3.75億歐元，持有法荷航約10%股權的事宜正式完成。這也是繼達美航空、攜程先后入股東航、東航物流混改后，東航集團混合所有制改革的又一項大動作。

黨的十八大以來，我國民航業(yè)經歷了飛速發(fā)展。與此同時，近兩年來，民航業(yè)的混改可謂風生水起。2016年，中央經濟會議提出，混改是國企改革的重要突破口，將在民航、電力等七大領域邁出實質性步伐。東航集團等6家企業(yè)入選第一批混改試點名單。

實際上，由于行業(yè)特點，民航業(yè)對非國有資本并不陌生。近年來，除東航外，南航、國航也在積極研究和推動混合所有制改革試點工作。從三大航的探索來看，在確保集團控股的前提下，積極引入非國資股東，加強資源共享，激活企業(yè)獲利，同時積極探索加快航空貨運轉型為現(xiàn)代物流商成為目前民航混改的主要探索方向。

交叉入股加強資源共享

東航相關人士對中國證券報記者表示，東航上市公司層面混改的原則是——在確保集團公司控股的前提下，適當引入各類戰(zhàn)略投資者，發(fā)揮混合所有制企業(yè)體制機制優(yōu)勢，不斷增強企業(yè)活力和競爭力。2015年東航引進達美航空以4.5億美元取得東航3.55%股份，成為東航最大境外單一股東。2016年7月，股份公司正式完成非公開發(fā)行A股項目，成功募集資金85.48億元。該項目是東航自1989年至今最大的一筆融資，也是自2015年6月以來資本市場上規(guī)模居前的融資項目之一。2017年7月，東航集團公司與達美航空及法荷航空集團三方共同宣布，東航集團和達美航空對法荷航進行戰(zhàn)略投資入股。東航集團花費約3.75億歐元通過海外全資子公司將持有法荷航約10%的股權。本次股權交易是東航集團迄今為止最大一筆戰(zhàn)略投資。

前述東航人士指出，此前東航的股權結構相對集中，通過以合理的價格引入知名非國有資本作為戰(zhàn)略投資者，既可為公司注入資本，降低負債率，同時可以適當降低東航集團持股比例，優(yōu)化股權結構，充分發(fā)揮混合所有制的制度優(yōu)勢，國有資本也可以放大功能、保值增值、提高競爭力，有利于各種所有制資本取長補短。

除了資本市場和股權方面合作，東航也將從后續(xù)的業(yè)務合作中受益。其中東航、達美、法荷航三家大型航空公司均為“天合聯(lián)盟”成員，通過目前的交叉持股和戰(zhàn)略合作，有利于實現(xiàn)全球化的航線網絡覆蓋，實現(xiàn)優(yōu)勢互補，為未來以股權資本為紐帶，進一步加強合作，開辟全球航空合作新格局提供了有利的支持。

攜程入股東航，則充分利用各自資源，通過IT及旅游產品研發(fā)、技術對接、業(yè)務整合等合作，向市場提供更具競爭力的綜合旅游服務產品，并在低成本出行、IT服務、電子商務等領域開展全方位合作，在國際機票銷售、運價搜索展示、平臺供應商管理等方面開展深度合作。

除東航外，南航也積極引入國際航空公司進行股權和業(yè)務層面的合作。2017年3月，南方航空宣布與全球最大的航空公司美國航空簽署《框架協(xié)議》、《股份認購協(xié)議》及系列商務合作協(xié)議，美航向南航投資2億美元，用于認購南航增發(fā)的H股股份，并以此建立長期、全面的戰(zhàn)略合作伙伴關系。

實現(xiàn)業(yè)內首次員工持股

2016年9月，東航物流成為民航領域首個進行混改的試點項目。2017年6月19日，東航集團旗下的東方航空物流有限公司混改項目正式簽約，東航集團與聯(lián)想控股、普洛斯投資、德邦物流、綠地金融4家投資者，以及東航物流核心員工持股層代表，正式簽署增資協(xié)議、股東協(xié)議和公司章程。4家企業(yè)總計購買45%的東航物流股份，東航物流核心員工購買10%的股份，其余45%股份則將由東航集團下屬東方航空產業(yè)投資有限公司擁有。這意味著，全國范圍內首批推進七大領域央企混合所有制改革試點，在民航領域成功落地。據了解，東航物流未來還將尋求上市。

這也同時意味著東航物流混改過程中，東航集團通過實際投入18.45億元國有資本，實際有效引入22.55億元的非國有資本，切實放大了國有資本的帶動力和影響力。東航物流的資產負債率將從2016年12月底的87.86%，降低到簽約后的75%左右，達到全球一流航空物流企業(yè)的平均負債率水平。

本次的另一大亮點是員工持股計劃的落地。記者了解到，國資委按照相關要求，員工持股試點企業(yè)須在央企所屬三級及以下企業(yè)遴選開展。按照相關要求，東航物流混改歷經多個步驟，首先該部分資產從上市公司體系中剝離，將該部分資產交易至東航集團下成立的二級公司東航產投旗下，從而滿足東航物流開展員工持股試點改革的相關政策要求，實現(xiàn)了員工持股計劃的落地。

此外，東航物流此次所有參加混改的人員都需“脫馬甲”轉換國有企業(yè)人員身份，與東航解除勞動合同，再與東航物流簽訂完全市場化的新合同。混改完成后，東航物流還將推進職業(yè)經理人制度，建立相應的選聘、考核、獎懲和退出機制，并全面對標市場化薪酬，根據業(yè)務領域與崗位職責對標不同行業(yè)的市場薪酬水平，將員工收入與企業(yè)長遠發(fā)展相掛鉤。

借力混改轉型升級

除東航外，貨運也是國航混改未來的主要突破點之一。國航相關人士對記者表示，中航集團（中國國航控股股東）公司航空貨運物流混改項目是在國家深化國有企業(yè)改革的大背景下，經國家發(fā)改委審議通過、列入第二批混改央企示范項目。貨運混改項目將通過引資本和轉機制相結合，發(fā)揮國有資本的引領和放大作用，進一步完善公司治理、強化激勵、突出主業(yè)、提高效率，加快向現(xiàn)代綜合物流服務商的轉型。

前述國航人士表示，目前該項目在內部研究制定方案階段。此階段會在綜合分析集團現(xiàn)有航空貨運物流資源的基礎上，整合各種資源，以成為現(xiàn)代綜合物流服務商為目標，研究發(fā)展過程中所面臨的機遇和挑戰(zhàn)，制定混改方案并積極推進。

為何不約而同選擇貨運作為民航領域混改的突破口？近年來，全球航空貨運業(yè)務長期處于低迷之中，一些傳統(tǒng)的全貨運航空公司已經退出市場。國內數(shù)據顯示，2010-2015年，中國民航的貨運量增長了12%，但運價卻下降27%。2015年，三大航的貨運平均價格為1.27元/噸公里，幾乎沒有利潤空間。而與之形成對比的是，順豐、圓通、申通等民營快遞公司則紛紛組建自己的貨運航空公司。

民航業(yè)專家指出，從機制體制來看，航空物流儼然是一個徹底開放的市場化全競爭行業(yè)，全球航空物流產業(yè)發(fā)展趨勢正從低附加值的個人快遞企業(yè)發(fā)展，朝著高附加值的“大數(shù)據+現(xiàn)代倉儲+落地配”的新型高端商業(yè)物流服務供應商轉型。傳統(tǒng)的國有企業(yè)管控模式和用人機制已經很難適用于航空物流產業(yè)。唯有通過混合所有制改革，以民營資本推動東航物流加快形成有效制衡的公司法人治理結構，靈活高效的市場化經營機制，才能解放航空物流的生產力。而民營企業(yè)苦于缺乏貨運流量的保障，難以進入傳統(tǒng)航空貨運產業(yè)，急切希望能與國有資本進行深度融合與合作。

東航人士表示，增資入股后，東航物流將更深入地撬動整個大東航體系的商業(yè)模式轉型，東航股份及其各下屬公司的機隊腹艙，將從過去交給東航物流委托管理，變?yōu)橛苫旄暮蟮臇|航物流買斷經營，市場化結算。東航物流期望，依托東航通達全球的航線網絡，“十三五”期間預計達到800架的機隊規(guī)模，使企業(yè)在混改后實現(xiàn)年均20%的持續(xù)增長，同時實現(xiàn)公司連續(xù)盈利，滿足東航物流上市的各項條件。

*本文來源：中國證券網，作者：張玉潔，原標題：《資源整合產業(yè)升級 民航領域混改密集落地》。