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對于復星旅游文化集團（簡稱“復星旅文”）來說，2018年是艱難的一年，也是驚喜的一年。

艱難在于復星旅文的逆流而上，在宏觀經濟下行、內地公司連掀破發潮的背景下赴港上市；驚喜則在于去年一整年復星旅文各項業務發展勢如破竹，首張年度成績單表現亮眼，公司收入162.7億元人民幣（單位下同），同比增長37.89%，凈利潤為3.89億元，扭虧為盈。

度假村、旅游目的地、基于度假場景的服務及解決方案“三駕馬車”齊頭并進，度假村業務收入120.17億元，同比增長2.2%；旅游目的地業務收入41.65億元，同比增長297.65%，基于度假場景的服務及解決方案收入1.34億元，同比增長396.3%。

不過一些變化也在悄然發生。比如，度假村業務雖然依然是營收支柱，但占總營收比例從2017年的99.7%下降至73.9%，旅游目的地業務收入占總營收比例則從2017年的0.1%大幅提升至25.6%。

在錢建農看來，未來營收結構或會繼續調整。“旅游目的地、基于度假場景的服務與解決方案兩塊業務增長越來越快，從收入來說未來旅游目的地業務可能會超過度假村業務。”

此外，錢建農一再強調，復星旅文不是傳統的房地產公司，也不是打著旅游旗號做房地產的公司。“我們的物業產品本質上是有投資導向的度假產品，與傳統房地產公司相比，客戶群體不一樣，定價也不一樣”。

年報資料顯示，三亞亞特蘭蒂斯包括1004個可售度假物業單位，名為“棠岸項目”，其中包括197間別墅和807套度假公寓。2018年，復星旅文順利交付了764套棠岸項目公寓，由此帶來33.93億元收益。此外，公司還與其中200多個單位的業主簽署了協議，并于2019年1月開始由旗下愛必儂品牌對147套公寓進行營運和管理。

“2019年是更值得期待的一年”，談及新一年目標，錢建農表示復星旅文將圍繞“讓全球家庭更快樂的”愿景，繼續聚焦產品競爭力的提升、生態系統的完善、稀缺旅游資源的物色以及全球化的推進等方面。

按照規劃，2020年底前復星旅文還要新開設12家Club Med度假村，麗江Foliday地中海國際度假區和太倉Foliday阿爾卑斯度假小鎮兩個旅游目的地項目也會在今年開始動工建設。

談業績：旅游目的地業務收入或超度假村

記者：2018年對于您或者公司來說，是一段怎樣的經歷？您最大的感受是什么？

錢建農：非常驚喜的一年，當然也有很多困難，尤其去年我們在香港上市。去年香港整個資本市場很不容易，很多上市企業破發或者推遲上市，復星旅文還是完成了。我們在完成上市的同時，還實現了整個業務突破性的成長，利潤扭虧為盈，凈利達到3.89億。所以去年既是非常艱辛的一年，但也是非常驚喜的一年。

記者：2018年扭虧為盈的過程中，最重要的一步棋，您認為是什么？

錢建農：首先是生態系統的建成和完善，使得生態系統里面的企業都在互相協同，享受到它的價值賦能。第二是去年我們在香港成功上市，上市實際上讓企業變成一個新的產業集團來運作，同時讓我們本身在全球范圍內的知名度提升，通過上市能夠進一步快速的擴展我們的業務。

記者：2018年公司資產債率有所下降，但負債率高企是很多公司在發展文旅業務時會遇到的普遍問題。在復星的角度，未來將如何緩解這方面的壓力？

錢建農：我們還是希望是一個穩健的資產負債表。首先我們業務里像以地中海俱樂部為主的度假村業務，這些都是輕資產在運作，它并不需要負債去經營。而像旅游目的地開發這些業務，確實需要一定的資金支持，我們會通過穩健的開發保證速度，同時通過有效的資金安排去解決。

復星旅文比較容易拿到一些銀行貸款，但我們會控制比例和規模，貸款支撐我們快速擴張，快速建造之后，像我們的物業也是可以快速回籠部分資金，去緩解資金壓力。當然去年上市也是我們一個新的資金來源，也就是說復星旅文已經成功地跟海外資本市場對接起來。

去年旅游物業建設的負債因為順利交付確認為收益，今年還會有大概一半的負債會繼續轉化為收益。因為實際上這部分現金已經收入了，只是因為還沒有交房，所以它體現的還不是收入而是負債。

記者：收入結構未來是否會有調整？您理想中的收入結構是怎樣的？

錢建農：我們希望度假村業務依然能夠快速發展，除了地中海地中海俱樂部之外，去年我們已經跟Thomas Cook簽了兩個酒店品牌，我們會多品牌來經營度假村業務來保持這塊業務的成長。

同時旅游目的地開發實際上從整個收入比例來說會更快的發展，但這一塊實際上會幫助度假村業務。因為每一個旅游目的地里面都會有我們的度假村業務，還會有我們的內容和服務進入，所以第三塊業務也會發展。

三塊業務的比例，肯定是后面兩塊（旅游目的地、基于度假場景的服務與解決方案）會增長越來越快，從收入來說，未來有可能第二塊業務超過度假村業務。

談產品：旅游地產是投資導向的度假產品

記者：2018年度假村業務去年的收入增速只有個位數，未來如何保證營收的持續增長？

錢建農：我們希望未來通過新開度假村來提升產品質量，改變我們的產品結構，吸引更多新客戶進入，除此之外會為老客戶提供一些更新的體驗，因為新的度假村無論從設施、體驗都會有所提升。目前，我們80%的度假村都是四星級以上。

另外就是提升度假村的容納能力，每一年都在增加。我們的度假村數量不見得增長非常快，去年我們也關了一些度假村，但是我們的房間數量是在增長，新開的度假村房間數至少在300間，以前舊的度假村有的可能只有200間房甚至更少。

記者：2020年底新開設的12家Club Med度假村進展如何？還是沿用輕資產的管理模式嗎？

錢建農：目前我們有9個度假村是以管理模式運營的，就是說只收取管理費。未來大部分會以管理模式運營，可能很少的會以租賃模式運營，基本就不會再有自營模式。

記者：麗江項目和太倉項目進展如何？也會有旅游地產項目嗎？

錢建農：進展還是很順利，主要的方案設計和產品定位都已經完成，現在已經進入施工階段了。兩個項目的建設周期相對三亞亞特蘭蒂斯會短一點。太倉項目有一個室內滑雪場，我們希望趕在北京冬奧會前能夠開業，這是我們的目標。

物業銷售都會有。太倉項目比較大，我們一期就拿了建筑面積128萬平方米，比三亞亞特蘭蒂斯項目要大一倍，三亞總共只有53萬平方米，有10幾萬平方米的物業銷售面積，現在太倉項目第一期就有差不多接近50萬平方米的物業銷售面積。

記者：旅游地產項目對2018年利潤有很大的拉動作用，但是麗江、太倉項目還需要至少3年才能完全竣工，是否會對這塊業務的業績有影響？

錢建農：我們度假村核心業務地中海俱樂部盈利能力每年都在提升，一些新業務實際上也在奉獻利潤。旅游度假業務未來也會進入常態，并不是說一次性就沒了。去年我們銷售不止30多億，實際上接近70億，所以這部分隨著今年的交房也會轉化為收入。它不是按項目來算，而是整塊業務在持續發展。三亞項目結束了，麗江、太倉項目又出來了，今年太倉的物業會開始先做預售，2019年本身還有三亞亞特蘭蒂斯的部分收入，加上太倉新項目的收入，全年旅游目的地這塊業務收入自然不會比去年低。

記者：你們還會幫業主去做管理，后續運營的模式是怎樣的？收入具體怎么分配？

錢建農：我們收一個固定的管理費，然后其他收入都會返還給業主，會按業主的物業價值、包括給我們管理的時間返還，所以業主是非常自由，可以選擇自己度假住，也可以選擇反租給我們。

如果我們的物業銷售更多，實際上我們的管理越來越多，這一塊實際上也是一個利潤。對小業主來說，投資這種度假產品，有人幫你打理，它不光是物業本身，有升值的價值；另外在經營過程中還有一定收益，所以對業主來說也是比較有投資導向的一個產品。

記者：房地產行業的下行趨勢會否影響銷售？

錢建農：不會對我們的產品有太大影響，因為我們本身不是一個純房地產的公司，實際上我們做的是度假產品，跟純房地產或者打著旅游旗號做的房地產是不一樣的，它本身產品的客戶群體不一樣，另外它的定價也不一樣。

談發展：模式輕中有重，不在意短期股價波動

記者：2019年公司目標以及戰略重點是什么？

錢建農：2019年是更值得期待的一年，其中一個重點是強化我們的產品競爭力，另外一個就是生態系統的建制，還有麗江、太倉兩個旅游目的地前期的一些規劃和建設加快，這就是2019年我們主要的幾個方向。

記者：重資產與輕資產運營模式的選擇是文旅公司不可回避的問題，公司如何找到兩者間的平衡點？重資產項目會與政府或者當地的房地產商合作嗎？

錢建農：我們還是以輕資產為主，比如像地中海俱樂部這種都是以輕資產為主。所謂重資產的部分基本上都是旅游目的地的開發，但我們認為一個旅游目的地開發是必須要重的，尤其在中國，因為沒有類似的產品，所以沒法去輕資產接管或者管理。目前這些項目還是我們自己去拿地、開發、建設。

記者：目前公司是否有有意向的投資標的？投資方向與選擇標準是什么？

錢建農：投資還是我們重要的一部分，因為本身我們是一個從投資轉向產業，現在是產業與投資結合的一個階段。投資目標主要還是圍繞核心業務跟家庭休閑度假這一目標符合的企業。投資方式一般有兩種，一種是參與投資或者甚至控股，還有一種就是合作的方式，比如我們和Mattel合資營運國際兒童玩學俱樂部，我們占合資企業70%的股權。

記者：公司今年先后被納入恒生綜合大中型指數與港股通標的，也就意味著將受到更多國際資本的關注，您如何看待此事，對于公司全球化的布局有什么影響？

錢建農：因為我們是一個新的企業，很多國際投資者可能對我們并不熟悉，所以一方面我們會強化跟國際投資者的進一步溝通，吸引更多國際投資者關注。此外，成為港股通的標的對國內投資者來說是一個比較好的渠道，也可以進一步豐富我們的投資人。

記者：公司上市后破發了，目前股價也相對比較低迷。您對目前公司股價滿意嗎？

錢建農：股價會受多重因素的影響，股價表現最終還是看公司的業績，所以我們還是會關注未來公司業績的繼續成長，為股東提供更好的價值。我們不會在意一天或者兩天的股價波動。公司在快速成長過程中，所以公司價值肯定是會越來越得到市場認可的。

*本文來源：新浪財經，本文作者：徐苑蕾，原標題：《復星旅文錢建農:輕重資產模式并舉 營收結構或再調整》。