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受傳聞影響，海航系上市公司今天開盤后紛紛大漲，海航控股、海創創新、海航投資等漲停。

彭博社今天援引消息人士的話稱，海南政府正就接管海航集團進行談判，但同時稱談判可能很快，也可能拖延很久甚至破裂。此前有傳聞稱政府將接管海航集團并出售其航空資產。

目前，海航集團及相關方尚未對傳聞做出正式回應。

海航集團近兩年陷入債務泥潭，被迫出售了大量資產，去年因資金緊張一度拖欠員工工資。海航集團擁有海南航空等多家航空公司，日前爆發的疫情導致大量航班停飛，對其更是雪上加霜。

海航集團成立于1993年，早年主要經營地方航空公司海南航空，后將海南航空發展成為全國四大航企之一。但海航集團并未滿足于航空主業，2015-2017年間，海航成為多元化擴張最激進的中國企業，短短數年資產從不到5000億膨脹到超過1.2萬億，躍居世界500強。

外界估算，海航三年斥資近600億美元在海內外大肆并購，產業覆蓋航旅、地產、金融、物流、科技等。從希爾頓酒店、德意志銀行到飛機租賃公司、IT分銷巨頭，從紐約、倫敦的摩天大樓到香港“地王”，海航一路掃貨，成為全世界最豪爽的買家之一。

海航系的秘訣是高杠桿債務擴張。2017年底，海航集團有息負債高達6652億元，其中2015-2017年新增3668億元。

危機旋踵而至。隨著金融去杠桿導致的宏觀環境劇變，海航再難以維系擴張，從2017底開始陷入財務困境。2018月7月，海航集團雙巨頭之一、聯合創始人王健意外離世后，創始人陳峰回歸一號位，主導斷臂止血，“去地產、去杠桿、聚焦航空主業”，出售了近3000億資產。2019年中報顯示，海航集團總資產已縮水到9806億元。

過去兩年，海航集團進行了大幅瘦身，昔日七大業務板塊僅剩航空主業（航空公司、航空租賃和機場業務），物流、金融等業務均被“降級”，歸為“非航空資產管理”部門。

但海航系的警報并未解除。2019年中，海航集團的資產負債率反倒上升到72%，有息負債仍然高達5548億元（2018年中為5703億元），其中短期借款950億元、長期借款2156億元、應付債券1229億元。海航集團當期經營現金流195億元，同比下滑37%，手頭非受限現金已縮水到405億元，遠不能解決償債危機。（詳見：《陳峰的2019：海航繼續渡劫》）

與此同時，但受母公司困境拖累，海航旗下航空主業也出現經營困頓。2019年中，海航集團航空運輸及機場服務收入合計僅約280億元，分別同比下滑15%、53%。海航控股最近三個月的運營數據顯示，海航系航空公司載運量、人數連續下降，同比大幅下滑，對比其他三大航企頹勢明顯。繼2018年大幅虧損后，2019年海航控股預計扣非后虧損16-22億元（扣除出售天津航空48%股權等資產的收益）。

海航系上市公司包括海航控股（600221.SH）、海航科技（600751.SH）、渤海租賃（000415.SZ）、ST東電（000585.SZ）、海航基礎（600515.SH）、海航創新（600555.SH）、海航投資（000616.SZ）及供銷大集（000564.SZ）等A股上市公司以及CWT（0521.HK）、泰升集團（0687.HK）、海航科技投資（2086.HK）和中國順客隆（0974.HK）等港股上市公司。

此外，海航還是凱撒旅游（000796.SZ）、海越能源（600387.SH）的第二大股東。海航此前曾是這兩家上市公司的控股股東，但因流動性緊張，海航被動或主動失去了控制權。（詳見：《海航系債務危機難解 旗下上市公司連續易主》）

值得一提的是，航空主業上市公司海航控股的實際控制人為海南國資委，但過去海航集團與上市公司存在違規資金輸送。海航集團債務危機爆發后，海航控股已與其進行了資金和風險隔離。

海航集團董事長陳鋒曾在2019年底表示，海航在過去一年配合相關單位摸清了家底，形成了化解海航流動性風險的整體方案，同時堅決處置資產，守住了不發生系統性金融風險的底線。他稱：“2020年是海航化解流動性風險的決勝之年。”

但事與愿違，突如其來的疫情導致航空業整體受到打擊，困境中掙扎的海航還能堅持多久令外界擔憂。

*本文來源：微信公眾號“大摩財經”（ID:damofinance），作者：海星，原標題：《“危峰”海航：誰是拯救者》。