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誕生于海南的航空公司

1985年，為了適應民用航空業發展的需要，培養航空企業的自主經營能力，國務院開始進行民航體制改革，中國民用航空業由民航局一統天下的局面打破了，各地紛紛成立地方性航空公司。

1988年，海南成立經濟特區，當時的大英山機場客流迅速升高。1989年，海南省政府投資1000萬元籌建的海南省航空公司。海航創辦人之一陳峰在2017年接受搜狐專訪時透露，海南省航空公司成立初期沒有資金買飛機，是租用軍方的飛機來作客機使用。

股份制時代

1991年，當股份制的企業改革試點在國內悄然興起時，海南省航空公司向海南省政府提出了實行股份制改造的申請。

1992年9月8日，海南省股份制試點領導小組允許海航以定向募集方式進行規范化股份制改造。從1992年7月海南省政府批準，到按規范化股份制企業改組成全國第一家股份制的航空企業的海南航空股份有限公司，僅用了10個月的時間。之后，海航進行了由17家發起人認購股份，加上向社會法人以及內部職工募股，在三個月內募集到2.5億元股本金。

1993年1月8日，海航在海南省工商行政管理局登記，注冊資本為25010萬元，總股本為25010萬股，成為全國第一家股份制航空企業。公司運營的第一批兩架波音737-300，大約7000萬美元是海南交通銀行融資租賃給海航的，交行看中了民用航空的能力，沒有任何抵押擔保。5月，海南省航空公司正式開航運營，首航北京。年底，海航已經開通了通達全國主要大中城市的15條航線，主營銷售收入1.173億元人民幣，利潤總額6876萬元人民幣，創下了中國民航企業當年營運當年贏利的歷史紀錄。

1995年9月，海航向索羅斯量子基金定向發行了1.0004億外資股，募集股本金2500萬美元。

1997年6月，海航7100萬B股在上海證券交易所上市，同年，正式更名為海南航空股份有限公司。

海航的崛起

1998年4月16日，海南海航控股有限公司在海南省工商行政管理局注冊成立。

1999年11月，海航1.64億A股在上海證券交易所發行，海航從此開啟了急速擴張版圖的道路。

2000年1月將企業名稱變更為“海南海航控股（集團）有限公司”，當年6月變更名稱為“海航控股（集團）有限公司”，之后又于2001年1月變更名稱為“海航集團有限公司”。經營范圍涉及航空運輸及機場的投資與管理；酒店及高爾夫球場的投資與管理；信息技術服務；飛機及航材進出口貿易；能源、交通、新技術、新材料的投資開發及股權運作以及境內勞務及商務服務中介代理。

2000年8月是海航重要的一個時點，短短一個月內，海航通過上市融到大量資金的海南航空在重組時獲得了美蘭機場的經營權，出資7.84億元控股海口美蘭國際機場，成為中國第一家控股機場的航空公司。同時，海航酒店集團成立，海航控股（集團）有限公司與長安航空公司合作組建長安航空有限責任公司，開啟了全國布局的戰略。

2002年11月18日，美蘭機場在香港H股掛牌上市，融資規模約一億美元。

移轉騰挪

1998年，海航向中國銀行申請65億授信額度。

2000年1月，中國銀行與海航簽訂了《銀企合作協議》，根據協議，中國銀行向海航提供意向性融資額度80億元人民幣。隨后中國農業銀行向海航貸款11億元人民幣用以支持海航購進飛機。同年9月，中國工商銀行發布通知給予海航最高綜合授信。同月中國建設銀行與海航簽署了《中國建設銀行與海航集團戰略合作協議》，向海航提供包括人民幣、外幣貸款、資金清算和結算、存款、電子和網上銀行及管理咨詢等廣泛優質的金融服務。

2001年10月30日，海南航空與美國摩根大通銀行融資購機簽字儀式在美國紐約正式舉行。這項總金額為2.5億美元的融資是自美國9·11以來，中國企業在海外籌集到的最大的一筆融資。海南航空用這筆融資購買了5架波音737-800型客機。另外，海航也通過美國進出口銀行的長期低利率貸款。

2002年，海航再次取得中國工商銀行提供的40.66億貸款。同期，國外的融資也蜂擁而至，1998年海航與中國銀行紐約分行、美國大通銀行合作，成功地在美國發行3.5億美元企業債券用于購買 B737-800/400型飛機。此次借債時間為13年，利率僅3%-4%。

到2002年底，海航財報顯示資產194.01億，是1999年上市年財報上66億的三倍。而這四年的凈利潤是6.42億。

并購重組之路

2000年8月，海南航空股份有限公司、海航控股（集團）有限公司與長安航空公司合作組建長安航空有限責任公司。

2001年2月，海航集團、神華集團重組中國新華航空公司；7月海航集團、長安航空有限責任公司、山西航空公司合作組建山西航空有限責任公司。

2003年5月，海航集團與西安民生集團進行股權重組；2003年SARS疫情爆發，海南航空（在2017年6月更名為“海航控股”）2003年年報宣布虧損14.74億元。海南省出資15億，注資海航。

2004年，海航機場管理公司更名為海航機場集團，并在當年對鳳凰機場進行重組。

多元化戰略

2008年，海航地產成立。借著海口大英山舊機場改造的時機，在市中心大英山CBD儲備了大量地塊，總面積約為3000畝，并在三亞、興隆、保亭、陵水等地儲備了大約529萬平方米優質土地資源，一度成為海南省本土最大的房地產企業，并在北京、上海、廣州、深圳、武漢等20多個城市有持有項目。

2012年11月，海航旅業游輪游艇管理有限公司正式成立，成為中國內地首家擁有豪華游輪的公司。

2014年10月，北京優聯耳鼻喉醫院落成。

2015年11月，海航旅游集團戰略投資途牛旅游網，持有途牛的24.1%的股份，成為其第一大股東

2016年12月，海航集團成立海航科技集團有限公司。

高光時刻

2009-2016年是海航最輝煌的八年，也是利潤最高的八年。

2011年，海南航空榮膺世界第七家SKYTRAX五星航空公司，此后連續保持這一榮譽。

截至2016年年底海航累計公益慈善總投入逾100億元，4次榮獲“中華慈善獎”；獲“南南獎——企業社會責任獎”等數十項社會責任大獎，海航集團將其約22%股權捐贈給海南省慈航公益基金會，使該會成為海航集團單一最大股東。為社會提供就業崗位逾41萬個，1993-2018年，25年來累計為國家納稅逾600億元 ，其中為海南省創造稅收200多億元。主業航空板塊服務質量，也受到國內外一致好評。

此外，海航還擁有業界領先公務機運營商金鹿公務，運營和管理80余架公務機；渤海租賃作為海航在飛機租賃業務的核心布局，分別于2015年、2016年收購愛爾蘭飛機租賃公司Avolon及美國CIT集團的飛機租賃業務，發展成為全球第三大飛機租賃公司，旗下自有、管理和訂單機隊規模逾1000架，打破了國際飛機租賃市場被西方企業巨頭長期壟斷的格局。

海航收購來的航空地面服務公司Swissport，是全球業內罕有其匹的優良品牌，在五大洲50個國家的315家機場擁有業務，代表850多家客戶每年為全球2.65億旅客和470萬噸貨物服務。旗下SRT（瑞航技術），是集機身、發動機、航材服務和航空技術培訓為一體的獨立第三方綜合性維修、維護和運營服務商，為1000余架飛機提供服務。

作為海航集團的最大造血機之一的地產板塊卻發展緩慢。據包郵區微信公號的文章稱，2014年，海航地產的銷售額就達到175億，到了2016年底，下降到100億。

用“買買買”實現海外擴張

2010年，海航集團成功收購澳大利亞ALLCO航空租賃業務。同年11月，收購土耳其my TECHINIC維修公司股權；收購數家位于悉尼的酒店，交易總額達810萬美元。從此，海航集團通過“買買買”境外并購的方式，實現了海外業務的快速發展。

2011年1月，收購香港康泰股權；7月，投資土耳其ACT貨運航空公司；12月，收購全球五大集裝箱租賃公司之一SEACO。

2012年9月，收購加納AWA航空；10月，收購法國藍鷹航空48%股權。

2013年4月，收購歐洲第三大連鎖集團NH酒店集團20%股權；5月，收購澳大利亞Arena航校80%股權。

2014年11月，增持NH酒店集團股權至29.5%，成為最大股東。

2015年1月，渤海租賃收購Cronos；6月，收購紅獅酒店15%股份；7月，收購全球最大航空地面及貨運服務商Swissport100%股權；10月，收購藍色航空23.7%股份。

2016年1月，渤海租賃收購飛機租賃公司Avolon Holdings Ltd. 100%股權；4月，收購卡爾森酒店集團100%股權；7月，收購世界第一航空餐飲公司Gategroup；10月，65億美元購買黑石持有的25%希爾頓股份，成為希爾頓單一最大股東；12月，收購全球最大IT產品分銷和供應鏈服務商Lngram Micro。

據普華永道數據統計，2016年前十大海外并購交易中，海航系占據了3席，海航累計海外投資高達450億美元。

2017年4月，100億美元收購CIT集團航空租賃業務；5月，增持德意志銀行股份至9.92%。

榮耀的背后

2015年7月，海航集團首次登榜《財富》世界500強。

2016年7月，海航集團榮膺2016《財富》世界500強第353位，2017年海航集團以總資產1.5萬億躍居《財富》世界500強榜單第170位 。海航成為了體量驚人的多元化巨無霸企業，旗下不僅擁有中國第四大航空公司，業務橫跨酒店、旅游、物流、零售、地產、金融等多個領域。據功夫財經報道稱，海航全世界擁有41萬名員工（當中約30萬人分布在中國境外，約50%收入來自海外），34家上市公司，總資產超過1.2萬億元；2016年收入達6000億元人民幣。海航集團官網顯示，海航集團是一家跨國企業集團，旗下參控股航空公司14家，海航集團境外投資6大洲，境外總資產逾3300億元，擁有境外企業45家，員工近29萬人。

同時，與海航的資產一起快速膨脹的還有債務，據長江商報統計的數據顯示，旗下的17家上市公司負債高達6000多億元，其中A股10家公司中8家負債率大幅攀升。曾經那段瘋狂“掃貨”的時光里，海航總資產一直飆升，短短3年內就相當于又造了三個新的海航。

2019年數據用三季度替代。數據來源：Wind數據庫  制圖/李新瑤

2017年6月，海航集團副董事長兼首席執行官譚向東在接受BBC采訪時表示，盡管中國政府近幾年對資金外流的管控非常嚴格，但海航的投資活動仍然獲得了政府的支持，其中一個重要原因就是海航將資金投向了“一帶一路”沿線國家。

“賣賣賣”

2017年底，海航公開數據總體債務規模為2500億元左右。但根據中房報的統計，海航光上市公司體系的總負債就將近6000億，每年光利息就得付出156億。

據澎湃新聞稱，海航實業從2017年年底開始為北京、上海、蘇州、嘉興、海口等六個城市的地產項目尋求買家。

2018年1月中旬，海航對外承認海航的流動性問題。11月中旬，海航集團董事長陳峰在接受《財經》專訪時透露，2018年以來海航已處置近3000億元的非主業資產。原則上非主業業務剝離、非健康產業退出，未來聚焦航空運輸主業，非主業堅決不要了。2018是海航的甩賣年，海航集團甩賣（包括出售的確切消息）的資產達到26項，合計交易價格接近600億元。出售的資產大部分為不動產且多在境外，合計452.86億元，占2018年甩賣資產的89.15%。2018年7月14日海航控股發布6月份財務數據，隨即2018年7月20日復盤后連續兩個交易日收盤價格跌幅偏離值累計超過20%。

2018年11月20日，海航地產宣布更名，原海航地產集團有限公司變更為海南島臨空產業集團有限公司，海航地產官微名稱也隨之變更為“海航臨空”。

自救之路漫漫

2019年是海航集團董事長陳峰歸來后的第一年，他一回來就大刀闊斧完成近3000億元規模的資產出售，清理了300多家公司，處置對象主要為國內外金融、地產等非航空資產和業務。

2018年11月29日，海航以“為進一步推動公司主營業務健康發展，促進公司做強、做精”為由向以國家開發銀行為牽頭行的銀團申請貸款共計75億元人民幣。12月13日，上交所向海航控股發出關于資產購買及出售關聯交易事項的問詢函。

2019年6月11日，向國開行申請貸款 51.174 億元人民幣。此次申請，海航在“進一步推動主營業務健康發展”的前半句，寫上了“為接續公司存量到期貸款”。12 月13日，海航控股向國開行海南分行申請的另外40億元人民幣的貸款的理由，是“為促進公司資金流動的穩定性”。1月22日，海航控股2019年年度業績預告預計2019年度實現轉虧為盈，為上市公司股東創造凈利潤45,000萬元至67,500萬元。

并未被“接管”

2019年的年報正式公布前，2020年2月29日下午，海航集團官方宣布：海南省人民政府牽頭成立了“海南省海航集團聯合工作組”，將全面協助、全力推進海航集團風險處置工作。

海航集團表示，自2017年末爆發流動性風險以來，海航集團積極開展“自救”，但未能徹底化解風險。受2020年初“新冠肺炎”疫情疊加影響，流動性風險有加劇趨勢。

陳峰在新年獻詞中，把2020年稱為是海航化解流動性風險的決勝之年。“貫徹落實好化解流動性風險的整體方案，不僅是海航的主體責任，也是政治責任。在這場將近兩年、曠日持久的奮戰中，在資金短缺，工資遲發、緩發的情況下，海南航空連續第9年蟬聯SKYTRAX‘五星航空公司’稱號，并在全球航空公司TOP10排名中上升至第7位，守住了中華民族的世界級航空品牌。”海航在公告中稱，海航集團對聯合工作組的職能定位是全面協助、全力推進海航集團風險處置工作。

作為海南本土影響力最大也是最有競爭力的企業，海南省政府也會盡力幫助海航度過危機。據第一財經報道稱，過去一年，除了海航控股外，幾乎所有海航系航司，都在與當地政府洽談增資或重組，包括烏魯木齊航空、首都航空、北部灣航空、西部航空都陸續與當地政府簽署了重組框架協議。但到目前為止，還沒有一家正式交割，這意味著，這些航司仍然屬于海航集團。

據兩名權威知情人士向第一財經表示，工作組進駐對海航集團實施救助管理，結果可能是包括集團本身、債權人、投資者，以及地方政府等的多方受益。

*本文來源：界面海南，作者：曉雙，原標題：《浮沉27載：海航的勇氣與榮耀，迷失與選擇》。