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“寒冬”的到來，對投資人而言，正是進場的好機會，也是難得可以靜下心來思考的好機會；對創業者而言，也是檢驗項目質量好壞的時機，考驗的是項目自我造血的能力以及商業模式是否具有可持續性。

在如今“現金為王”的情況下，企業應盡快融資，別太在乎估值，做好存糧過冬的準備。目前，線上線下融合已經是現實，線下產業和消費升級是大勢所趨。O2O企業需要回歸線下，加強對線下資源的把控，這比線上的一些數據會有用得多。

資本是逐利的，不是講情懷的

資本是逐利的，不是講情懷的。一二級市場的收緊、下跌都在說明，資本寒冬確確實實到來了。

自2015年6月下旬開始，中國A股的斷崖式下跌傳染全球資本市場。二級市場的大幅滑落、IPO暫停等，導致一級市場投資項目退出渠道受到限制，特別是前期以較高價格介入的項目，此時退出會比較難。所以資本開始謹慎起來。

從一級市場本身來看，在項目端，“大眾創業、萬眾創新”的新政策已經激發起全民的創業熱情，“互聯網+”創業項目成為其中最大的熱門，但不靠譜的項目非常多；在資金端，各種新玩家、土豪資金進入 ，“人人創投”導致不靠譜的資本更多。這兩三年大熱的燒錢類項目，仍然很難看到盈利的希望，加上互聯網創業項目的數據造假等負面新聞近期大量的集中曝光，都迫使資本方變得謹慎起來，各個行業的項目估值都有下降的趨勢。其中，燒錢較多的O2O項目則是估值下降的重災區。原先O2O項目估值在2億左右的，現在估值多半已腰斬。

總的來說，無論是二級市場的大幅波動對資本市場的影響穿透到一級市場，還是互聯網行業發展本身進入到了一個洗牌的階段，又或是機構投資節點的考慮，“資本寒冬”確確實實到來了。

寒冬是檢驗項目質量的時機

“資本寒冬”只是相對市場高位的一種狀態。市場長期過于樂觀，產生了泡沫，需要在寒冬擠一擠，這未嘗不可。“寒冬”的到來，對投資人而言，正是進場的好機會，也是難得可以靜下心來思考的好機會；對創業者而言，也是檢驗項目質量好壞的時機，考驗的是項目自我造血的能力以及商業模式是否具有可持續性。

目前來看，創投背后的非理性繁榮正在冷卻，投資機構的戰略、邏輯、方向都可能面臨轉變。我們知道，每年3-7月份是投資機構的集中投資期，二季度更是每年投資的最高峰，是所有企業“拿錢”的最好時候。而現在已經是九月份了，大部分機構接下來要做的事是年底收尾及年終總結，伴隨著外資機構的圣誕大假、本土機構的春節，如果企業沒有在這之前融到需要的資金，接下來一直到明年的第二季度，日子會非常難過。不管是對投資人還是對期待拿到第一、二輪融資的創業者們來說，在寒冬將至時抓不住時機的話，很可能沒有機會走得更遠。

存糧過冬才是正確姿勢

正是因為二級市場震蕩太大，不少投資人將資金轉移到一級市場，交由專業的投資人進行判斷，做長期投資。由于PE/VC機構投資趨于謹慎，投資金額到賬需要較長時間，不少項目選擇在眾籌平臺上進行快速融資。

以我所創辦的互聯網股權投資平臺智金匯為例，每個融資完成的項目，我都和創始人說盡快啟動下一輪融資，別太在乎估值。在如今“現金為王”的情況下，做好存量過冬的準備。目前，線上線下融合已經是現實，線下產業和消費升級是大勢所趨。O2O企業需要回歸線下，加強對線下資源的把控，這比線上的一些數據會有用得多。

作者：楊溢，智金匯創始人兼CEO，畢業于四川大學，日本Sapporo International University