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在過去的幾年中，旅行社之間的并購活動已經逐漸回升至2008年金融危機之后的最高水平。各個大旅行社都在以非常迅猛的速度吞并小旅行社，而一些有經驗的旅行社老板在下個市場衰退周期來臨之前正在努力尋找套現的機會。

因為規模較大的旅行社往往是沒有上市的民營企業，所以很多交易的條款并沒有披露。目前為止，最大的一起收購是澳大利亞企業差旅巨頭Corporate Travel Management以4960萬美元的價格收購總部位于加利福尼亞州的Montrose Travel。

“有一些旅行社希望通過收購來擴大市場占有率并進一步提升盈利能力，”旅行社金融指導服務提供商TAMS的創始人和咨詢師Robert Joselyn說。

作為旅行社行業為數不多的幾個上市公司之一，Corporate Travel Management的年報揭示了其天價收購背后的戰略。

Corporate Travel Management公司最新的年報顯示，通過收購Montrose Travel，集團在美國的市場覆蓋范圍已經成功延伸到美國西海岸。同時Montrose Travel并購后還給集團帶來了新的客戶忠誠度事業部。

從財務的角度分析，此次收購首先將有助于擴大公司的員工規模，收購后公司的員工將增加5%，總數超過2000名，這個數量也得益于公司對總部位于波士頓的旅行差旅公司Travizon Travel的收購。

另外，如果把Montrose Travel公司的銷售額考慮在內，加上Corporate Travel Management的傳統業務和其他較小規模的收購，公司的總體交易額比去年同期增長35％。這將使得公司能夠從旅游合作伙伴的洽談中獲得更優惠的價格并提高基于交易額獲得的傭金。

除了Corporate Travel Management公司的收購案，去年另一項規模較大的交易是Flight Centre Travel Group集團以2800萬美元的價格收購StudentUniverse，這一項收購為公司增加了2.5億美元的交易額。

“StudentUniverse在為學生和年輕人提供旅游預訂這樣一個快速發展的行業中處于市場領先地位，估計每年的總交易額超過1800億美元。我們看到了未來它在其現有市場甚至全球范圍內的堅實的增長潛力，” Flight Centre Travel Group集團總裁Graham Turner說。“我們相信這次收購對于公司來說是一個英明的決定，隨著公司不斷擴大在年輕人和學生群體中的影響力，不斷開發更強的線上銷售能力，今后公司不僅能在現有的業務范圍內提供更多的混合型的旅游產品，并能在新領域開拓其線上銷售渠道。”

實際上，這些交易也提升了母公司在市場中的整體競爭力。

“對于一些企業來說，收購從長遠來看并不僅僅是公司結構的簡單相加，而是整個公司業務體量和復雜程度的全面整合，” Joselyn說。“我擔心的問題之一是，如果一個公司在很短的時間里收購了一大堆國外旅行社，那么如何把他們整合在一起將是一個巨大的挑戰。”

Joselyn認為，未來幾年的交易量將會開始放緩，因為大多數有吸引力的資產屆時已經撤離市場。盡管如此，TAMS旅行社團體的一些成員還常常問他有關出售旅行社的前景如何的問題。

Frosch最新發布的全行業并購報告顯示，一些不太知名的旅行社仍在尋求并購機會。另外，還有很多旅行社沒有召開發布會公布收購活動。

規模較小的休閑旅行社也在談論并購事宜，Joselyn說：“造成這種局面的問題之一就是，如果不考慮大的差旅管理公司，人們會認為旅行社這個行業開始老齡化，旅行社老板這個群體也開始老齡化，這些人到了思考退出策略的時候。很多媒體疑惑‘我們是在把青少年代理引入旅行社嗎’？幾乎人人都認為，找到有經驗的合格代理是很困難的。所以，問題的關鍵是把更多的人才吸引到這個行業中。”

*本文作者：徐黎陽，執惠駐德國柏林辦公室負責人。