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有數(shù)據(jù)為證。據(jù)日本媒體報(bào)道，日本觀(guān)光廳的數(shù)據(jù)顯示，赴日旅游中國(guó)人的人均消費(fèi)已經(jīng)出現(xiàn)了連續(xù)三個(gè)月的下降，這使得日本媒體不禁驚呼：“中國(guó)游客爆買(mǎi)的時(shí)代已經(jīng)落幕。” 

但與之相反，中國(guó)企業(yè)的海外收購(gòu)金額卻仍在不斷刷新。彭博的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至目前，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的金額已經(jīng)達(dá)到2070億美元，與去年同期相比，這一金額增長(zhǎng)超過(guò)210％。與此同時(shí)，單筆海外收購(gòu)交易的報(bào)價(jià)也在不斷增長(zhǎng)，顯示著中國(guó)企業(yè)在收購(gòu)資金上的雄厚與勢(shì)在必得的雄心。今年3月，中國(guó)化工集團(tuán)以超430億美元要約收購(gòu)全球種子巨頭先正達(dá)，創(chuàng)下中國(guó)企業(yè)海外收購(gòu)的最高金額記錄。 

到目前為止，中企的海外并購(gòu)腳步仍沒(méi)有顯露出停止跡象。10月24日，中國(guó)泛海宣布擬斥資約27億美元（約合人民幣182億元）收購(gòu)美國(guó)綜合金融保險(xiǎn)集團(tuán)Genworth Financial，Inc(簡(jiǎn)稱(chēng)Genworth)全部已發(fā)行股份。也就在同一天，中國(guó)海航集團(tuán)宣布將斥資約65億美元從黑石集團(tuán)手中收購(gòu)著名酒店集團(tuán)希爾頓25%的股份，成為希爾頓的長(zhǎng)期戰(zhàn)略投資者。 

看看近期的新聞標(biāo)題，我們就知道如今中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)有多火爆： 

中國(guó)瘋狂收購(gòu)德國(guó)200余家公司 這是要“買(mǎi)下德國(guó)”? 

12家海外險(xiǎn)企被中國(guó)土豪收購(gòu) 境外保險(xiǎn)牌照炙手可熱

中國(guó)公司瘋狂收購(gòu)德國(guó)企業(yè),德國(guó)人嚇壞了

從中國(guó)企業(yè)為什么喜歡買(mǎi)酒店說(shuō)起 

讓我們從海航收購(gòu)希爾頓25%股份這個(gè)最新的新聞入手，簡(jiǎn)要看一看中國(guó)企業(yè)海外收購(gòu)的原因與邏輯。 

首先，中國(guó)企業(yè)愿意走向海外，跟國(guó)內(nèi)的情況密切相關(guān)。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的放緩，中國(guó)企業(yè)在國(guó)內(nèi)賺錢(qián)也變得不再像以前那么容易了。與此同時(shí)，經(jīng)濟(jì)不確定性的增加也讓中國(guó)企業(yè)意識(shí)到，通過(guò)走向海外來(lái)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的多元化，也是抵御經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的一種重要方式。 

在企業(yè)的海外資產(chǎn)配置標(biāo)的中，地產(chǎn)與娛樂(lè)事業(yè)是相對(duì)穩(wěn)妥的選擇，因?yàn)樵诎l(fā)達(dá)國(guó)家，這些行業(yè)往往都已經(jīng)非常成熟，無(wú)論是預(yù)期還是實(shí)際的營(yíng)收都比較穩(wěn)定。 

如此一來(lái)，酒店業(yè)就成為一個(gè)很好的選擇。因?yàn)橄裨诿绹?guó)這樣的國(guó)家，酒店業(yè)往往持有大量物業(yè)，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，因此是一個(gè)很好的資金避風(fēng)港。 

不僅如此，由于需求的提升，美國(guó)酒店業(yè)所占有的物業(yè)也在穩(wěn)定增長(zhǎng)。一項(xiàng)統(tǒng)計(jì)顯示，過(guò)去12個(gè)月，美國(guó)酒店所租用的物業(yè)達(dá)到了歷史新高。 

正是基于這樣一個(gè)基本的需求，中國(guó)的相關(guān)企業(yè)一直不斷在海外收購(gòu)以酒店業(yè)為代表的、有著穩(wěn)定現(xiàn)金流的企業(yè)。下面是一個(gè)不完整的中國(guó)企業(yè)海外酒店收購(gòu)名單：

在收購(gòu)希爾頓的股份之前，海航在2013年收購(gòu)了美國(guó)的卡爾森集團(tuán)。該集團(tuán)也是全球十大酒店集團(tuán)之一，旗下品牌就包括我們所熟知的麗笙等。

上周，喜達(dá)屋資本集團(tuán)宣布，中國(guó)人壽收購(gòu)了喜達(dá)屋在美國(guó)價(jià)值20億美元的精品酒店業(yè)務(wù)。

更早時(shí)候，喜達(dá)屋還就紐約曼哈頓的巴卡拉豪華酒店與陽(yáng)光保險(xiǎn)達(dá)成收購(gòu)協(xié)議。

安邦保險(xiǎn)以65億美元收購(gòu)了黑石集團(tuán)旗下的15家美國(guó)豪華酒店。在2014年，安邦更是因?yàn)橐?9多億美元收購(gòu)紐約曼哈頓那家各國(guó)政要經(jīng)常出入的華爾道夫酒店而一鳴驚人。

技術(shù)，國(guó)際化以及新的增長(zhǎng)點(diǎn)

多元化資產(chǎn)配置是很多中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的動(dòng)因之一，但財(cái)務(wù)投資絕非唯一主要原因。對(duì)于很多企業(yè)而言，他們走向海外、展開(kāi)并購(gòu)，似乎更出于戰(zhàn)略考量。 

每個(gè)企業(yè)愿意進(jìn)行海外并購(gòu)的理由實(shí)際上都非常具體，例如有的企業(yè)是希望通過(guò)收購(gòu)獲取相應(yīng)的高科技技術(shù)，有的則希望通過(guò)收購(gòu)加快國(guó)際化的步伐。但無(wú)論如何，這些企業(yè)無(wú)非都是看到了自己在國(guó)內(nèi)的增長(zhǎng)瓶頸，因此希望尋找新的企業(yè)增長(zhǎng)點(diǎn)，而要增長(zhǎng)，要么提高效率，要么則是擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模。 

例如，當(dāng)被問(wèn)及如何實(shí)現(xiàn)千億增長(zhǎng)目標(biāo)時(shí),山東黃金集團(tuán)的老總就認(rèn)為，要“邁入全球前十強(qiáng)行列，國(guó)際化是繞不開(kāi)的道路。” 而對(duì)于黃金行業(yè)的全球化而言，他認(rèn)為目前仍然是一個(gè)并購(gòu)的窗口期。 

海外并購(gòu)正在逐漸走向高科技化。瑞信亞洲并購(gòu)部門(mén)主管盧穗誠(chéng)認(rèn)為，今年海外并購(gòu)已有向互聯(lián)網(wǎng)、高科技、傳媒等新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域轉(zhuǎn)向的趨勢(shì)，明年將會(huì)更為顯著。普華永道的數(shù)據(jù)顯示，在2016年前三季度中國(guó)前十大海外并購(gòu)交易中有九宗交易的目標(biāo)公司位于歐洲和北美，其中高科技及娛樂(lè)行業(yè)并購(gòu)占半數(shù)。 

“行業(yè)多元化、產(chǎn)業(yè)全球化、技術(shù)高級(jí)化”，普華永道的這十五個(gè)字，很好的總結(jié)了目前中國(guó)企業(yè)家之所以熱衷于海外并購(gòu)的主要因素。根據(jù)這家機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)，今年中國(guó)海外并購(gòu)的主角已經(jīng)不再是國(guó)企，而是民營(yíng)企業(yè)。這些并購(gòu)都是他們主動(dòng)去進(jìn)行的。

并購(gòu)，全球的下一輪大機(jī)會(huì)

中國(guó)的海外并購(gòu)如火如荼并非個(gè)例。實(shí)際上，在全球范圍內(nèi)，由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的持續(xù)低迷，企業(yè)經(jīng)營(yíng)愈加困難，此時(shí)，無(wú)論對(duì)于收購(gòu)方還是被收購(gòu)方而言，并購(gòu)都是一個(gè)必須去認(rèn)真考慮的選項(xiàng)。

中國(guó)企業(yè)能頻繁出手歐美，很大程度上也要得益于中國(guó)經(jīng)濟(jì)在過(guò)去數(shù)年中的相對(duì)繁榮與穩(wěn)定。與歐美很多企業(yè)陷入掙扎相比，中國(guó)企業(yè)依托于人口紅利等因素，逐漸在競(jìng)爭(zhēng)中崛起，并且變得異常強(qiáng)大——無(wú)論是在經(jīng)營(yíng)規(guī)模還是經(jīng)營(yíng)信心上。 

以德國(guó)為例。在中國(guó)企業(yè)突飛猛進(jìn)的幾年中，部分德國(guó)企業(yè)卻受盡煎熬。媒體報(bào)道稱(chēng)，因?yàn)?011年后德國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，大批德國(guó)企業(yè)被迫申訴破產(chǎn)，光是今年7月德國(guó)就共有1805家企業(yè)申請(qǐng)破產(chǎn)。這樣的情況屢屢出現(xiàn)，就給中國(guó)企業(yè)進(jìn)行收購(gòu)提供了機(jī)會(huì)，而且收購(gòu)價(jià)格也變得非常誘人。 

歐美的大型企業(yè)也并不想束手待斃，他們有自己的規(guī)劃。這幾天，美國(guó)電信運(yùn)營(yíng)商美國(guó)電話(huà)電報(bào)公司(AT&T)宣布將以854億美元的價(jià)格收購(gòu)美國(guó)電視傳媒的巨頭時(shí)代華納，其目的也是想擺脫自己傳統(tǒng)渠道商業(yè)務(wù)不斷被蠶食的命運(yùn)，希望通過(guò)強(qiáng)大的內(nèi)容資源（時(shí)代華納擁有CNN、HBO以及電影公司）和移動(dòng)戰(zhàn)略打一個(gè)翻身仗。 

抱團(tuán)取暖也是在冬天的明智選擇。昨天，美國(guó)在線(xiàn)券商TD Ameritrade宣布，該公司及其大股東加拿大多倫多道明銀行(Toronto-Dominion Bank)將以40億美元價(jià)格收購(gòu)美國(guó)另一家折扣券商史考特證券(Scottrade Financial Services)。這兩家目前都是排名前五的在線(xiàn)券商，若成功合并，將組建全球最大的在線(xiàn)經(jīng)紀(jì)商。而這兩家券商為何要合并呢？究其原因，還是因?yàn)榻灰椎兔裕杖腚y以覆蓋開(kāi)支，而合并之后，兩家競(jìng)爭(zhēng)降低，成本也可能因此有所縮減。 

更不用提那些13、14年估值上了天的獨(dú)角獸創(chuàng)業(yè)企業(yè)了，對(duì)于他們而言，如果無(wú)法成功上市，那么在死亡之前被收購(gòu)將是最好的命運(yùn)。在中國(guó)，這樣的故事已經(jīng)開(kāi)始上演：Uber中國(guó)不再，網(wǎng)上約車(chē)現(xiàn)在只剩下滴滴一家。 

彭博的數(shù)據(jù)顯示，去年，也就是2015年，全球并購(gòu)金額達(dá)到了驚人的3.8萬(wàn)億美元，超過(guò)了金融危機(jī)前2007年的歷史高點(diǎn)。此外，彭博也預(yù)計(jì)2016年的情況并不會(huì)比2015差多少。

中國(guó)企業(yè)走出去：困境與光亮

中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)并不完全順利。根據(jù)《金融時(shí)報(bào)》的報(bào)道，自2015年年中以來(lái)，總計(jì)近400億美元的中資收購(gòu)計(jì)劃遭到了否決，而且這還不包括中國(guó)企業(yè)對(duì)瑞士公司先正達(dá)(Syngenta)和德國(guó)半導(dǎo)體公司愛(ài)思強(qiáng)(Aixtron)擬議中的收購(gòu)。最新的消息也顯示，中化收購(gòu)先正達(dá)的交易審批已經(jīng)被延期至明年一季度——對(duì)于中國(guó)企業(yè)的鯨吞式收購(gòu)，歐盟等機(jī)構(gòu)已經(jīng)準(zhǔn)備好了更為繁瑣的監(jiān)管要求，甚至更為嚴(yán)苛的審查標(biāo)準(zhǔn)。 

國(guó)家安全問(wèn)題仍然是中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)面對(duì)的最主要障礙之一。例如上周，黑石不得不放棄將加州科羅拉多酒店賣(mài)給安邦保險(xiǎn)的計(jì)劃，因?yàn)檫@項(xiàng)收購(gòu)遭到了官方反對(duì)，理由是這家酒店離軍事基地太近了。

但說(shuō)實(shí)話(huà)，對(duì)于中國(guó)企業(yè)而言，這樣的問(wèn)題早已不新鮮，而讓我們更感到樂(lè)觀(guān)的是，在面對(duì)這些國(guó)家的繁雜審查之時(shí)，中國(guó)企業(yè)的應(yīng)對(duì)手法已經(jīng)日趨老道嫻熟。 

一個(gè)例子就是電器公司美的對(duì)德國(guó)機(jī)器人企業(yè)KUKA的收購(gòu)。起初這個(gè)計(jì)劃遭到了德國(guó)的反對(duì)，對(duì)于將如此重要的一家企業(yè)出售給中國(guó)，德國(guó)人民感情上受不了，同時(shí)又害怕中國(guó)企業(yè)“偷竊”了他們的技術(shù)。 

但最終峰回路轉(zhuǎn)，這筆生意最后還是做成了。這其中的關(guān)鍵，就是中國(guó)企業(yè)在這其中表現(xiàn)出的聰明妥協(xié)：在這些成功完成的收購(gòu)中，中國(guó)企業(yè)往往表現(xiàn)出最大的誠(chéng)意，并且提出的都是對(duì)方無(wú)法拒絕的條件。例如在KUKA收購(gòu)中，美的不但提出不會(huì)裁員，將工作崗位保留至7年之后，甚至還同意不會(huì)向母公司傳輸數(shù)據(jù)。 

《南華早報(bào)》說(shuō)：“中國(guó)企業(yè)對(duì)并購(gòu)日益拿手，這令他們成為該領(lǐng)域一支比以前更強(qiáng)大的力量……中國(guó)最老練的競(jìng)購(gòu)者已形成一套使反對(duì)降到最低限度的穩(wěn)定攻略。” 實(shí)際上，這與中國(guó)企業(yè)的管理層中出現(xiàn)越來(lái)越多有海外經(jīng)驗(yàn)的人員不無(wú)關(guān)系，有了這些人，中國(guó)公司已經(jīng)變得更加善于和外國(guó)企業(yè)打交道。

青山遮不住，畢竟東流去。無(wú)論是出于財(cái)務(wù)目的，還是戰(zhàn)略考慮，中國(guó)企業(yè)的國(guó)際化已經(jīng)是不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)，而在這一個(gè)過(guò)程中，中國(guó)企業(yè)想必會(huì)遇到更多的困難，出現(xiàn)更多的不確定性，但從長(zhǎng)期看來(lái)，決定企業(yè)并購(gòu)能否成功的終究是實(shí)力，所以，中國(guó)企業(yè)更多的還是機(jī)會(huì)。除此之外，我們也應(yīng)該把目光更多的從并購(gòu)本身轉(zhuǎn)移到并購(gòu)之后的發(fā)展與整合上來(lái)，畢竟對(duì)于成熟的企業(yè)而言，并購(gòu)說(shuō)到底不過(guò)是一種手段，企業(yè)能不能因此做得更好、變得更強(qiáng)，才是我們應(yīng)該更加關(guān)注的核心問(wèn)題。

*本文轉(zhuǎn)載自盛景網(wǎng)聯(lián)。

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