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2016年12月14日-15日，由執惠主辦的《2016中國旅游大消費年度峰會暨頒獎盛典》在北京舉辦。峰會圍繞“蟄·變——價值回歸”主題，首次聚攏旅游大消費十巨頭，以及1200多位旅游業人士。左馭資本創始人兼CEO胡偉東發表主題演講《生活方式升級大背景下，如何布局文旅大消費》。

胡偉東，左馭資本創始人兼CEO，曾先后服務于阿里巴巴、美通社、投中資本，2015年創辦左馭資本。胡總長期專注于中國旅游行業的投資與并購交易，主導并完成了國內旅游行業內多起具有影響力的并購交易。胡總曾以天使投資人的身份參與了國內多個知名旅游項目的創立，如游譜旅行、皇包車、度假客、趣旅網等。

以下內容由執惠根據現場演講及錄音整理而成：

左馭團隊一直以“資本市場的農夫”來形容自己，因為我們不是尋找機會的投機者，多年來深耕文旅大消費的產業，不管資本市場經歷多少的熱點，還是過去一兩年里面遇到很嚴重的寒冬，整個團隊依然還是行業里面的耕耘者。很多朋友這兩年一直在問我，說你們到底為什么要這么做？文旅有沒有機會？有人說行業一堆的問題沒有辦法投了，還有一種聲音強調旅游是朝陽產業，總理也背書是非常有價值的產業，到底哪種聲音正確，哪種錯誤？左馭怎么布局這個行業？今天給大家做簡單的分享，一家之言，見仁見智，會后可以和大家更多的交流。

文旅大消費的本質

整個經濟疲軟的大環境下，我們可以看到，第三產業增長速度，依然是一枝獨秀，16年上半年第三產業增速達到了7.5%。既然做文旅行業，還有一個大家可能必須要非常清楚的就是一定要關注國家政策，其實一系列的政策對于文旅大消費來講都是非常利好的。

剛才在聽到錢總、驢媽媽的洪總他們的觀點時非常有感觸，我們在講文旅大消費的時候，希望先分享一下左馭的角度，我們對文旅大消費怎么定位的？我們認為按照旅游要素拆分，最早的旅游可以分成四個方面：餐、交通、住宿、觀光的景點，這是最早的旅游，大家發現非常核心的標簽在于景點，交通、住宿、餐，一成不變的四個要素，現在的變是生活方式升級以后促生的變化，原來的機票、酒店和餐都沒有變化，但是現在出去的休閑養生，異地看一場演出，看一場比賽，到澳洲看星星，異地過一天農家的生活，所有的生活方式，只要移植到異地就是旅游，生活方式異地化，外地發生的一切生活方式都是旅游。所以我們認為旅游是載體，生活方式其實是真正的場景和內容。

具體一點，像戶外體育延伸到體育行業，從主題公園、演藝行業延伸到文化娛樂，從親子游延伸到教育行業，酒店延伸到住宿后服務，車相關的包車交通后服務，這是大的布局邏輯。整個文旅大消費的產業鏈結構比較簡單，任何行業或者大部分服務性行業可以分為資源、產品、渠道、營銷四大部分。在資源部分，旅游行業里面的資源基本上包括酒店、航司、景區、主題公園等；在產品部分，包括各種各樣的自由行產品，旅行社的各樣產品等；在渠道上，包括OTA、GDS等；營銷包括電視、媒體、門戶等。按照四個部分，把我們關注的幾個行業分成幾個象限，不同的服務行業，不同的背景成熟度是怎么樣的？

在座很多都是旅游行業的朋友，我們可以非常清晰的看到，旅游行業的下游在渠道和營銷端，我們覺得成熟度相對比較高。這個觀點也印證了前兩天內部分享的一句話：在過去的兩三年里，我認為中國的旅游行業燒了那么多的錢，但是旅游行業沒有實質性的變化，大量的錢其實都花在了價格戰，在渠道和營銷端上，真正供給側，旅游產品、資源的開發、運營這些部分，優質的供給非常缺乏。去年到今年走訪了中國很多旅游的目的地，真的發現，還在依靠人口紅利，供給的品質極其差。現在的消費開始分層，更高品質的需求消費者需要得到更好的產品，機會在成熟度最差的供給端。這種產業鏈條的發展情況，教育行業與之比較像，但還是有一些區別；體育行業從資源到產品到渠道和營銷端，相對來講還處在比較早期的階段；最后就是泛娛樂。

布局策略

根據這幾個象限不同的成熟度，看我們布局的策略。左馭所有的業務，我習慣用X和Y兩個軸做解釋。X軸，從原有的觀光旅游到生活方式異地化，在服務性消費領域的這些內容場景端，去做更多的延伸和拓展。主要是通過VC基金，左馭有一支一億人民幣的VC基金，春節之后還會有一支5億左右的VC基金，主要幫助我們去投資在天使A輪或者B輪的體育等休閑娛樂機會。縱向Y軸來講，大家看到旅游的資源端是比較匱乏的，我們現在已經與浙江集團一起成立了第一支20億的產業基金，主要的方向是圍繞整個浙江省的兩三百個傳統古村落做開發和運營。大家知道鄉村旅游應該是未來目的地開發非常重要的維度，這一塊是切入旅游目的地開發的重要方向。橫軸輕資產各種各樣的延伸，縱軸旅游基金做延伸，之后和其他省會有更多的產業基金成立，會布局更多的當地資源。

圍繞旅游的上游資源開發運營，主要在資源端做投入，然后圍繞新場景，新內容的投資，在旅游的營銷渠道和產品端上做的布局比重相對比較小，我們會投資體育和教育還有泛文娛這些行業的產品和渠道，還有營銷和輕資產的機會。

業務構成

左馭的業務由三部分構成，第一是私募股權投資項目，20億的產業基金，一個億的人民幣基金，五個億的基金年后開始運營。

其次是財務顧問業務，左馭資本的財務顧問業務和大家接觸的很多業務有非常大的距離，對左馭來講這部分不是純粹以盈利為目的的業務，而是我們更多投資業務的配套，重要的價值在于財務業務幫我們挖掘更多優質的資產。我們所有承載的項目，不會因為這個項目非常賺錢就一定做，也不會因為這個項目不賺錢不做，核心關注這個項目和創業公司是不是非常好的公司，是不是有成長性的，如果是的話，可能賺非常少的錢愿意做它，如果不是就算很多的傭金也不會接。左馭的另外一個定位是幫助很多投過的企業做投后的管理。第三是窗口，與大的買方機構保持很多交流。

第三塊是研究業務，這一塊來講，我們在一級市場和二級市場，搭建自己的研究團隊，后續圍繞我們掌握的優質資產可能會做新的金融產品。

這是我們的一些策略，內容場地和落地的結合，輕資產和重資產投資的結合，投資業務、投行業務，以及研究業務。剛才談到浙江省的鄉悅產業基金，這是今年投過的六個項目，包括育賽事運營的泥濘跑體，度假客，民宿預定和運營，做境外共享經濟的皇包車，電商的奇趴聚會，年輕人用的比較多，娛樂類的星座女神，還有執惠。年底之前我們將披露五個對行業非常有影響力的交易，五千萬美金的融資，2.4億的融資，希望大家一起見證。感謝大家！

*本文由執惠分析師王惠（個人微信：wanghui-zhi）整理而成，歡迎關注、交流！

【執惠1215峰會】《2016中國旅游大消費年度峰會暨頒獎盛典》于12月14-15日在北京舉辦。本次峰會圍繞“蟄·變——價值回歸”主題，首次聚攏旅游大消費十巨頭，覆蓋旅游大消費全產業鏈，探索行業蟄伏期中的求變創新之路，打破行業興盛、產業迷茫的怪圈，共同推動旅游大消費產業價值回歸。峰會現場，執惠發布關注領域研究報告《2016年中國在線親子游企業評級報告》。歡迎點擊執惠官方網站http://m.ygmjgc.cn/，您將看到峰會相關演講文章。