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醉翁之意不在酒，在乎山水之間也。

昨天我花了1個多小時全程仔細聆聽了孫宏斌和賈躍亭的發布會，總結了孫宏斌的四點投資邏輯。志得意滿，自以為理清了融創中國的投資思路，安心睡了。

但在今天上午，剛剛召開新聞發布會的孫宏斌和賈躍亭，又接受中金國際邀請參加了一次投資者問答。會上，孫宏斌再次向投資者闡述了自己“一次性解決問題”的投資邏輯。同時他還首次提到融創自身業務與樂視的結合，稱目前已經在開展特色小鎮業務。

看到這里，我恍然大悟。

仔細想想，的確有問題。孫宏斌在昨天的新聞發布會上許下的未來5~10年企業高增長的宏愿：從2000億增長到8000億，支撐這樣的高增長的核心打法該是什么？

1、并購。孫宏斌稱融創過去一年陸續接觸了160多個項目，在并購方面已經相當有經驗。關于這一點，我相信。融創去年并購了500億項目，按照1倍的銷售溢價計算，可獲得500億的增長市場。但這還不夠。

2、大城市核心地塊拍地。除了收購之外，再在大城市高價拍地。但按照這種打法，誰都知道，成本高昂，利潤單薄，風險巨大。

3、還有沒有其他方式？對的，特色小鎮，這是一個巨大的潛在增長點和藍海市場。這里風很大，還有政策扶持，但真正有實力、有經驗的競爭者寥寥。

而這，就是樂視的價值。依靠樂視產業資源獲得的土地往往比開發商自行拿地擁有更低的成本。而孫宏斌也在當天的會議上稱，自己最擔心的，就是未來土地價格偏高給企業帶來風險。

我們來看一個具體的案例測算。

在16日的發布會上，孫宏斌稱，樂視此前在莫干山區域獲得政府批復的10000畝土地，除去工業和其他項目外，剩余的開發價值依然很大。

假設這一項目成立，我們來進行一下簡單的測算。這一兩年來，我一直在江浙地區做小鎮方面的策劃顧問工作。深知這其中的價值。在浙江莫干山地區獲得10000畝土地，意味著什么？

按照其中這10000畝地中，有3000畝的居住用地配置來假設，按照通常小鎮0.3的容積率進行規劃，就有60萬方的住宅面積。

要知道莫干山是中國獨一無二的野奢民宿和精品度假酒店的聚集地。其中以裸心谷為代表的精品酒店，房價一般在3000~5000元一晚起，莫干山已經成為了中國最成功的郊野度假目的地。

如此，按照2萬元/平米的保守房價進行計算，這60萬方的住宅貨量就值120億的銷售額。而以樂視為名義進行拿地，有樂視的產業支撐做基礎，其成本肯定不會高。因此，樂觀估計，這一個項目就將給融創帶來百億級的收入。

這是其一。

其二，未來，有了樂視的產業和莫干山產業小鎮的落成之后，這兩大IP資源將支撐融創在全國范圍內進行特色小鎮的快速復制。以我們在產業一線的項目經驗來看，特色小鎮項目全國各地政府都在招商，但真正有實力做產業小鎮的企業鳳毛菱角。有了樂視產業集群的加盟，各地方政府一定趨之若鶩。因此，全國快速布局融創樂視小鎮，就不在話下。這就新開辟了一個增長的藍海。

這種商業模型并不是憑空猜測，著名上市公司華誼兄弟目前在全國布局了10多個項目的電影產業小鎮就是例證。

以樂視的產業生態圈，以融創的高效執行力，這種快速布局，將很快成為中國的下一個藍城、下一個華夏幸福。要知道，同樣作為中國地產前十強，華夏幸福的打法就是以產業新城和產業小鎮作為核心，而且其今年的增長速度位居全國第一，并且華夏幸福的未來趨勢依舊勢如破竹，前途不可限量。

如此，融創的增長邏輯就成立了。

我們再來看孫宏斌和賈躍亭是如何說的：

孫宏斌：在房地產生態這塊還沒想好，但是我們在拿地的時候，可以結合。比如我們在公告里說的，比如和樂視的合作，比如做企業小鎮、汽車小鎮、樂視小鎮這些。你知道華誼在中國做了好幾個小鎮，樂視影業比華誼大多了。所以我們通過他們拿地，來做一些小鎮，就像莫干山那個項目。我們最近在那邊收購了一個項目，也不小，也幾千畝，位置比老賈還好。但當時政府給老賈批了10000多畝，除了工業和其他用幾千畝，剩下的你干什么都行。

賈躍亭：汽車營地一投產，整個周邊就能帶動起來。

孫宏斌：是，然后北京市政府在亦莊也給老賈5000畝地做汽車。下一步我們會在拿地上，利用這種伙伴關系，一起去拿。讓樂視持有這些小鎮，共同拿的這些地成本就會很低。這是我們下一步會做的。包括我們最近和億達也成立了公司，做幾個產業地產，也快落地了。我們和聯想控股也在談武漢一個項目。

就是想說，用這幾種手段，把地拿好。合作是個大題目，我也很難說清楚。我覺得只要比別人早一點，就會比它便宜。

相比樂視所布局的大娛樂、大體育、大消費和汽車產業生態圈，面對能打開一個新的千億級的增長市場，融創這150億的投資又算什么呢？

是的，針對這樣的商業模型，孫宏斌的150億的投資的確不需對賭，用羅胖對2017年跨年演講里的話術來解釋，孫宏斌和賈躍亭是按照父愛邏輯來思考問題的。

可以想象，老孫和老賈他們倆站在風景優美的莫干山上，用喬布斯式的眼神凝視著遠方，跟我們大聲說：“關于未來，不用想了，跟我來，我告訴你什么是好東西。”

這，就是企業家精神。

16日，融創中國港股收盤跌了8%。

我在猶豫，是該買呢？還是該買呢？還是該買呢？

本文作者：鄒毅（個人微信號：brian378183884)，領易咨詢總經理，執惠專家作者。